+7 499 653-84-53

Понятие и принципы организации ЗПИФ

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ, Фонд) – это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в состав Фонда его Пайщиками (учредителями Фонда) и имущества, полученного в процессе управления Фондом.

ПИФ не является юридическим лицом. Его структура основана на следующих правовых институтах:

Имущество Фонда, включая все формируемые доходы, принадлежит его Пайщикам на праве общей долевой собственности. Доля каждого из Пайщиков удостоверяется ценной бумагой Фонда – инвестиционным паем. Передавая имущество в состав Фонда, Пайщик получает инвестиционные паи.

Каждый инвестиционный пай имеет одинаковую стоимость. Соответственно, размер доли Пайщика в Фонде определяется количеством принадлежащих ему паев (если у Фонда один Пайщик, то ему принадлежит 100% паев). Инвестиционные паи свободно обращаются на рынке (в т.ч. на бирже), т.е. могут быть проданы, заложены и т.д. Выпускаются паи в бездокументарной форме и учитываются Регистратором Фонда.

Принадлежащее Пайщикам имущество Фонда находится в доверительном управлении специализированной организации – Управляющей компании. При этом оно обособлено как от личного имущества Пайщиков, так и от личного имущества Управляющей компании (оно учитывается на отдельном балансе, денежные средства и ценные бумаги хранятся на обособленных счетах доверительного управления).

Функционирование конкретного ЗПИФ регулируется специальным документом – Правилами доверительного управления Фонда (Правила фонда), которые являются своего рода его уставом и подлежат регистрации в финансовом регуляторе — Банке России.

В Правилах Фонда закрепляются основные условия доверительного управления Фондом, в том числе Инвестиционная декларация Фонда, права и обязанности его управляющей компании и Пайщиков, различные процедуры (выдача паев, собрание пайщиков, раскрытие информации и т.д.).

Нормативной основой для ЗПИФ является Федеральный закон от 29.11.2001 года № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и принятые в соответствии с ним подзаконные акты.

Имущество, доступное для ЗПИФ

В состав имущества ПИФ могут входить различные виды активов, обладающих имущественной ценностью (как российских, так и иностранных компаний):

художественные ценности (картины и рисунки; скульптуры и художественные изделия; предметы культа, иконы; филателистические, нумизматические и книжные раритеты; фото-, фоно-, кино-, видеоархивы; уникальные музыкальные инструменты);

ценные бумаги: акции, облигации, закладные, инвестиционные паи фондов, ипотечные сертификаты участия, депозитарные расписки, векселя;

недвижимость и права на недвижимость в России и за рубежом (земля; жилые и коммерческие здания, сооружения, помещения; права аренды; права на получение недвижимости по итогам строительства/реконструкции), а также проектная документация;

деривативы: фьючерсы и опционы (для хеджирования, инвестиционных стратегий с сохранением капитала, альтернативного инвестирования в биржевые инструменты);

займы и кредиты – права кредитора, обеспеченные поручительством, банковской гарантией, залогом (в частности ипотекой), в т.ч. в виде закладных; а также имущество, полученное при взыскании залогов;

деньги: рубли и валюта, на счетах и во вкладах (депозитах).

доли участия в уставном капитале;

драгоценные металлы и «металлические счета»;

Состав и структура активов конкретного ПИФ определяются его категорией. Категория Фонда характеризует его инвестиционную направленность, т.е. тот тип активов, который является базовым для имущества Фонда.

Операционная деятельность Фонда

Операционная деятельность Фонда осуществляется в интересах Пайщиков его управляющей компанией (имеющей специальную лицензию Банка России). Функционирование Фонда обычно нацелено на извлечение дохода за счет его имущества. Активы могут как приобретаться в ЗПИФ, так и отчуждаться из него (на основании разных сделок: купли-продажи, мены и иных). Также активы могут находиться в составе ЗПИФ длительный период, как в ожидании роста их стоимости, так и в целях получения текущего дохода по ним (например, дивидендов, процентов, аренды и проч.).

 

Все доходы, которые образуются в результате операционной деятельности, поступают в состав имущества Фонда.

Соответственно, растет общая стоимость активов в Фонде и пропорционально растет стоимость паев Фонда.

Операции с имуществом Фонда формально осуществляются управляющей компанией, путем совершения необходимых сделок и иных действий. На практике многие ЗПИФ управляются Пайщиками этих Фондов или их уполномоченным представителем, а управляющая компания выполняет функции инфраструктурного администратора.

У Фонда могут также возникать обязательства.
Во-первых, расчеты по сделкам могут иметь отсрочку или рассрочку.
Во-вторых, Фонды для квалифицированных инвесторов могут получать займы и кредиты (в т.ч. под залог
имущества Фонда).

 

За деятельностью управляющей компании осуществляется серьезный контроль, представляющий из себя многоуровневую систему:

государственный контроль, осуществляемый Банком России (путем: лицензирования управляющих компаний и специализированных депозитариев; надзора за указанными лицами, а также текущего мониторинга их отчетности и раскрытия информации).

инфраструктурный контроль в лице специализированного депозитария (контроль сделок Фонда) и аудитора фонда (аудит операций и отчетности);

контроль Пайщиков, реализуемый через Общее собрание пайщиков, Инвестиционный комитет или Инвестиционного консультанта;

ЗПИФы для квалифицированных инвесторов

– это особая разновидность фондов, Пайщиками таких Фондов могут быть только квалинвесторы, при этом такие Фонды имеют расширенные операционные и управленческие возможности.

Дополнительные возможности Фондов для квалинвесторов, в частности, позволяют:

создавать в ЗПИФ инвестиционный комитет в составе его Пайщиков и иных лиц, осуществляющего согласование сделок с активами Фонда и порядка голосования на общих собраниях участников компаний, акции/доли которых находятся в активах Фонда;

выдавать из Фонда займы как в инвестиционных целях, так и в целях временного использования свободных средств Фонда;

расширить инвестиционную декларацию новыми инструментами (в частности, ЗПИФ недвижимости для квалинвесторов могут инвестировать в строительство посредством заключения инвестиционных контрактов или подрядных договоров);

ограничить раскрытие информации о Фонде – информация и отчетность Фонда для квалинвесторов не публикуется.

привлекать в Фонд займы и кредиты, например, под залог активов Фонда;

Налогообложение Фонда.

Операции, совершаемые с имуществом ЗПИФ, и само имущество ЗПИФ имеют специальный налоговый режим. 

Доходы ЗПИФ не облагаются налогом на прибыль в РФ. У пайщика не возникает обязанности по уплате налога с доходов, полученных ЗПИФ, до момента фактического распределения ему доходов из фонда.

Операции с имуществом ЗПИФ подлежат обложению НДС по общей ставке 20%.

Доход в виде промежуточных выплат по паям, Доход от реализации паев (за вычетом расходов на приобретение пая), а также Доход от погашения паев (за вычетом расходов на приобретение пая) составляет 20% — налог на прибыль организаций. Для физических лиц ставка равна 15% (НДФЛ).

Налог на имущество: применяется общий режим налогообложения недвижимого имущества, максимальная ставка — 2,2%.

Операции с паями и владение ими не облагаются ни НДС, ни имущественными налогами. 

Земельный налог: применяется общий режим налогообложения, максимальная ставка — 1,5%.

Таким образом, наиболее эффективное использование ЗПИФ – это реинвестирование полученной Фондом прибыли в новые активы или в улучшение имеющихся.

ЗПИФ

– структура с одним из лучших
налоговых режимов.

Специфика юридической конструкции ЗПИФ в определенной степени сближает его с юридическим лицом, но при этом предоставляет существенные преимущества в деятельности.

 

Таким образом, в рамках ЗПИФ может быть выстроена знакомая по корпоративным структурам система управления и контроля, при этом в ЗПИФ менеджмент де-юре отделен от бенефициаров (что важно, например, при определении аффилированности), а степень участия разных инвесторов в управлении Фондом может быть различна: от максимальной (прямое управление) до минимальной (только контроль).

 

 

Преимущества и возможности ЗПИФ

Особенности правовой конструкции обуславливает ряд преимуществ, закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) для инвестиционных и бизнес проектов, а также иных форм деловой активности.

Специальный налоговый режим

Доходы ЗПИФ не облагаются налогом на прибыль. Соответственно, бизнес, нацеленный на капитализацию и реинвестирование прибыли, имеет возможность резко повысить свою эффективность.

Гибкость системы управления

В отличие от юридических лиц участие Пайщиков в операционных делах Фонда может быть различным: от минимального («только бенефициар») до максимального («управляющий инвестор»).

Защищенность активов

Невозможность банкротства фонда; запрет обращения взыскания на активы фонда по долгам его Пайщиков и управляющего; собственники активов фиксируются не в публичных реестрах (ЕГРЮЛ, ЕГРН), а в закрытом реестре Пайщиков; юридическая обособленность инвестора-собственника и менеджмента.

Специальная правоспособность и секьюритизация

Государственные гарантии

Система контроля, включающая лицензионный надзор за деятельностью ПИФов, позволяет говорить о повышенной правовой защите лиц, организующих инвестиционные проекты с использованием ЗПИФ. 

Диверсификация инвесторов

Могут быть привлечены различные типы инвесторов — как долевые (в качестве пайщиков), так и долговые (в качестве кредиторов).

ЗПИФ
– уникальный инструмент
решения самых разных
бизнес-задач.
*
*
*
*
шесть
+
два
Ответ введите цифрой
*